理解財報，才能看穿政策風暴的假象；查理蒙格曾說：「不懂會計的人，在資本市場，就像在異國生活卻不會說當地語言。」
《2025年4月：市場用一記重擊提醒了我們》
當美國總統川普於2025年4月宣布關稅戰開始，中國商品的關稅已一路攀升至加徵245%，世界瞬間變了；投資者陷入恐慌，拋售潮席捲全球，台股、港股、歐洲市場接連重挫。S&P500單日下挫5%以上，創下疫情後最劇烈單日跌幅。
然而，僅僅一週後，市場又因川普宣佈延後執行90天、75國展開談判善意等而強力反彈⋯
面對如此波動，投資的判斷不是靠新聞頭條，不是靠名嘴評論，更不是靠K線圖形。
真正能穿越動盪的是我們怎麼判斷在這一場劇烈波動中，有哪些企業能挺住？有哪些企業是紙老虎？
「讀懂會計語言」，才能「看見企業底層的財務結構。」
《會計不是選修，是投資必修》
查理蒙格再三提醒：「必須理解會計，否則根本無法在商業世界生存。」
彼得林區也說過：「許多散戶輸錢是因為他們根本沒看過一家公司完整的年報。」
投資不是比誰更快看到新聞，而是比誰能更早洞察：
一、這家公司面對關稅衝擊時，毛利率能否守得住？
二、自由現金流夠不夠應對供應鏈轉移與資金調度？
三、負債結構是否有引爆財務危機的隱雷？
《2025年案例解析：表象之下，真相分明》
以這次關稅衝擊為例，以下是真實的市場分野：
一、挺住的公司：Apple、台積電，Apple 早在2023年開始分散供應鏈，將製造基地逐步轉移至印度與越南，避免中國單一國風險。
（一）即使新關稅施壓，Apple 的服務營收（App Store、Apple Music、iCloud）持續成長，佔比超過35%，大幅分散了硬體銷售壓力。
（二）財報顯示：2025 Q1 Apple的自由現金流達到歷史新高，資產負債表上現金及短期投資超過2100億美元。
（三）TSMC 則靠其技術領先（3奈米製程量產）、與客戶深度綁定（蘋果、NVIDIA、AMD）挺過短期價格戰，毛利率雖小幅下滑，但自由現金流依然充沛。
二、倒下的公司：
（一）某中型傳產出口商，傳產公司 A，過去依賴中國製造出口至美國，當245%關稅加上來後，毛利瞬間崩跌。
（二）該公司2025 Q1財報顯示，應收帳款激增，庫存水位異常攀升，且負債比高達68%。
（三）沒有足夠現金流轉移產地，也無法轉嫁成本，最終宣佈大規模裁員與資產重組。
《自由現金流 vs 表面獲利：誰是真正的英雄？》
霍華德馬克斯提醒過：「表面數字可以美化，但現金流說不了謊。」
在市場恐慌時，能夠倖存下來的公司，必定有以下特徵：
（一）自由現金流：穩定或成長中
（二）毛利率：穩定或微幅變動
（三）淨現金位置：高現金部位，低短債壓力
（四）成本轉嫁能力：有品牌、有技術壁壘
梳理這些基礎會計指標，能幫助我們預判誰能熬過冬天，誰會在第一波凍死。
《資產負債表，是企業的抗風暴護城河》
在這次風暴中，台灣與全球市場都在很多地方顯現出一個極為清晰的事實：
一、持有大量現金、負債低、營運資金充沛的公司都成為市場的避風港。
二、財務槓桿過高、依賴外部融資、短債集中到期的企業，在升息與貿易衝擊下幾乎無力招架。
彼得林區有句經典：
「好的公司就像馬拉松選手，能耐著性子，在逆風中保持節奏。」
而我們要知道的是，財報就是能提前看到這種「節奏感」的唯一線索。
《深度反思：你真的懂會計，還是只懂故事？》
在市場風暴來臨時，那些只相信「品牌故事」、「題材夢想」的投資人，大多最先被清算。
而懂會計的人，才能看得見故事背後的現金流、負債結構、存貨週轉與資本支出。
會計不只是冷冰冰的數字，而是企業生命的脈搏。
如果在2025年4月的關稅風暴中感到慌亂，那就必須得先問問自己：
一、我真的理解我持有企業的財務結構嗎？
二、我能用報表數據而不是情緒來判斷風險嗎？
三、我有能力自己解讀一份季報，而不是聽別人說嗎？
《打造自己的「財報閱讀力」》
每季一小步的計劃，從今天起，請建立一個簡單但威力強大的新習慣：
一、每季財報練習（設定1–2小時內完成）：
（一）選一家公司，打開其最新一季財報（台股、美股皆可）。
（二）專注看懂以下5個數字：
1.毛利率變化
2.自由現金流變動
3.短期負債與現金部位
4.存貨變動（庫存爆增是危險訊號）
5.淨利是否被營收下降嚴重拉扯
（三）試著寫下「財報摘要筆記」：
1.這家公司的基本體質是變好還是變差？
3.如果遭遇新一輪關稅或金融緊縮，能扛得住嗎？
每季練一次，1-2年後後，獨立看穿市場波動的眼睛將被我們擁有。
《在動盪中，讀懂企業脈搏的人，才是贏家》
查理蒙格、霍華德馬克斯、彼得林區等歷經市場證明的經典大師 ，都是不鼓勵靠猜行情賺錢的；他們教我們的是，要學會看得見企業本質，無論風起雲湧，這是能走得更遠的唯一法則。
會計洞察力是要在資本市場上最重要的生存工具；用會計，穿越動盪；用會計，看清本質。
