《理解風險不只是恐懼》
達里歐說「風險不是你看到什麼會發生，而是你沒想過它會發生。」；查理蒙格也說過「機率不是保證你對，而是提醒你要有韌性的錯。」
《風險，從來就不是「會不會發生」，而是「什麼時候來」》
許多投資人以為風險的管理，是為了「避免虧損」，但查理蒙格說得很明白：「風險是人生與市場的常態，不是可以被消除的異常。」
2025年4月關稅的突襲，是典型的長尾風險事件，不是沒人提過這件事可能會發生，而是大多數人沒把它當回事。
投資人心裡想的可能是：
一、美國怎麼可能真的打稅打這麼重？
二、中國應該會讓步吧？
三、市場行情最壞也不會比2022年差吧？
市場比拼的不是人們願意相信什麼，而是最終誰的現金流扛得住「風險成真」那一刻。
《不能因為長尾機率小，就認為不重要》
統計學的「常態分布」世界裡，極端事件出現的機率極小，但在現實市場中，極端事件出現的頻率，遠高於常態模型所預測，這就是「厚尾」現象（Fat Tail）。
塔雷伯在《黑天鵝》中強調：真正讓人破產的，不是預期到的風險，而是根本沒想到的極端組合，以下就用2025年的關稅事件來說明「極端組合」：
一、一場貿易戰 + 資金緊縮 + 資本外流
二、一個政策宣布 + 系統故障 + 市場恐慌自我強化
這些事件單獨出現或許都不會重擊市場，但組合起來就是一記擊穿防線的連鎖爆炸。
《風險意識應該不是要閃躲，而是要會配置。》
創建橋水基金的達里歐在《原則》中揭示了一個關鍵概念：
「風險不是敵人，錯誤理解風險才是敵人。」
他提倡的不是預測風險，而是設計一套系統去承受風險、分散風險，甚至要能在錯的時候仍能活著，這就是「全天候投資法」（All Weather Strategy）的精神。
永遠不試圖猜測什麼時候會下雨，而是要永遠準備好雨傘、雨衣與排水孔。
《會算不如會想》
傳奇投資人查理蒙格不是統計學家，但他非常在意投資人的機率直覺能力。
他說：「投資人不需要懂貝塔函數，但必須要理解什麼是期望值、機率乘法，以及錯誤出現的分布範圍。」
很多人會用Excel算回測，但一遇到罕見事件就倉皇失措；真正有風險意識的投資人永遠不會問：「這會發生嗎？」而是會問：「如果發生了，我還能站得住嗎？」
這句話，值得所有人當座右銘貼在資產配置表的上方。
《行情不變，為何仍有投資人破產？》
2025年4月關稅戰發生後，月初大跌、月終就漲回，市場反彈迅速，但仍有大批散戶「被斷頭」、「資金崩盤」，為什麼？
因為他們只計算風險的「發生機率」，而沒設想「發生後的強度」。
投資人常會只關注：「某件事只有5%的機率會發生」，卻忽略了要思考：「如果這5%真的發生，我的資產會損失幾成？我能撐多久？」
這就是「期望值風險」與「生存風險」的差異。
《怎麼看待不確定性？》
請誠實問自己三個問題：
一、做資產配置時，有沒有思考「如果這個部位跌30%該怎麼辦」？
二、資產配置是否在意資產之間的相關性，還是只是買不同名字的標的就覺得是分散？
三、是否曾為「極端事件」設計過備案？還是只設想「大部分時間」的操作？
回答偏向後者的系統就只是為常態市場而設，不適合當今這個厚尾年代。
《設計「風險應變計畫卡」》
一、這個投資部位最大可以承受幾％的跌幅？
二、如果發生極端事件，幾天內要做出反應？
三、是否已備妥另一筆「救援資金」或再平衡資源？
四、是否理解此資產在過去10年極端波動下的表現？
五、如果一切都錯了，總資產還有多少能繼續操作？
這張卡不能幫住避免風險，但會提醒留下餘裕、保留韌性，在錯誤發生時還能站起來。
《市場不獎勵完美的預測者，只獎勵堅強的生還者》
投資不需要像AI那樣計算機率分布，但需要有風險思維；不需要精通統計學，但必須懂得在錯的時候可以活存；不需要避開所有風險，但要能承受風暴後還站得起來。
市場不獎勵那些總是對的人，
市場獎勵的是那些能夠「在錯的時候不輸太多、在對的時候放大優勢」的人。
